[摘要] 中国人民银行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。
中国人民银行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。sf
分析师表示，稳物价已不是当前政策的首要任务，调结构和稳增长的重要性凸显，宏观政策有必要进行预调微调。如果外部环境继续恶化，将促使央行下调存款准备金率。sf
三季度报告对未来政策展望的表述是，“下一阶段，中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。”sf
对于上述两个声明中明显的措辞变化，经济学家认为这表明了央行政策重心的转移。sf
物价年底会进一步回落？sf
稳定物价总水平不再作为宏观调控的首要任务，物价会不会反弹？华创证券宏观经济分析师华中炜说，中国既往控制通胀主要从三个方面着手，一是控制农产品价格，二是管住货币，三是控制总需求，从目前的数据看这三方面都取得较大的成效。现在，物价下行、经济放缓的趋势得以确认，前期货币紧缩的力度也比较大，所以稳物价已不是当前的首要任务。他预测明年CPI在3%至4%。sf
东方艾格农业咨询公司认为，近段时间食品价格回落为前期政策的作用的延续，11月如果央行继续保持较高的货币投放增长，预计月底可能开始重现价格上涨。东方艾格高级分析师马文峰预计，11月CPI大约在5.3%左右。马文峰还表示，中国人民银行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。sf
在这份重要的政策声明中，许多政策口径发生了较大转变，“适时适度进行预调微调”如期加入，而“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”这一提法则淡出，并首次提出“加强系统性风险防范”。sf
分析师表示，稳物价已不是当前政策的首要任务，调结构和稳增长的重要性凸显，宏观政策有必要进行预调微调。如果外部环境继续恶化，将促使央行下调存款准备金率。sf
三季度报告对未来政策展望的表述是，“下一阶段，中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。”sf
对于上述两个声明中明显的措辞变化，经济学家认为这表明了央行政策重心的转移。sf
物价年底会进一步回落？sf
稳定物价总水平不再作为宏观调控的首要任务，物价会不会反弹？华创证券宏观经济分析师华中炜说，中国既往控制通胀主要从三个方面着手，一是控制农产品价格，二是管住货币，三是控制总需求，从目前的数据看这三方面都取得较大的成效。现在，物价下行、经济放缓的趋势得以确认，前期货币紧缩的力度也比较大，所以稳物价已不是当前的首要任务。他预测明年CPI在3%至4%。sf
东方艾格农业咨询公司认为，近段时间食品价格回落为前期政策的作用的延续，11月如果央行继续保持较高的货币投放增长，预计月底可能开始重现价格上涨。东方艾格高级分析师马文峰预计，11月CPI大约在5.3%左右。马文峰还表示，如果后期随着央行有序回收过度的流动供给，控制总需求的过快增长，人民币的价值伴随美元的价值继续回升，年底的物价有望进一步回落，年度CPI可能回落5.6%左右。sf
不过，国开证券研究中心宏观分析师杜征征则表示，既然央行承认货币条件仍然适度，就没必要立即转向和大幅放松。他认为，货币政策还是会维持现状，因为过早放松货币政策，物价反弹的可能性很大。sf
存款准备金率 年内可能下调？sf
《报告》介绍，第三季度，央行“继续实施差别准备金动态调整措施，根据形势变化对有关参数作了适当调整”。分析人士认为，央行提出“对有关参数进行适度调整”，可能意味着未来如果出现经济增速持续下滑，为保证信贷增长持续，央行可能对差别存款准备金率计算公式相关参数继续进行调整，适度放松该公式对商业银行放贷行为的约束。sf
分析人士表示，存款增速不容乐观，成为当前制约商业银行放贷首要因素。年末商业银行可能面临比较大的存贷比考核压力。报告显示，9月末，人民币各项存款余额为79.4万亿元，同比增长14.2%，增速比6月末低3.4个百分点，比年初增加8.1万亿元，同比少增2.1万亿元。此前，央行发布的10月金融运行报告显示，10月人民币存款减少2010亿元。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示，很可能年内会下调存款准备金率，也不排除本月就下调的可能。sf
个人购房贷款 难度会降低吗？sf
如果央行下调存款准备金率，银行贷款有望增加，那么个人购房贷款难度会降低吗？有专家指出，受前几个月CPI连创新高，货币政策接连收紧影响，购房者申请住房贷款的难度普遍提高。但目前中央一直强调房市依然以调控为主，所以即使货币政策调整，房贷政策放松的可能性也较小。sf
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