[摘要] 央行发布第三季度货币政策报告称，央行下一阶段将继续实施稳健的货币政策，重点是“创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期”。结合此前国务院总理李克强的讲话，市场人士普遍认为，下一阶段央行“稳健货币政策”保持中性偏紧的概率较大。
流动性宽松中长期难复现
“稳健货币政策”可能将不只是今年四季度的主基调，这一货币政策选择可能也将延续到明年。
李克强总理在早先的讲话中称，“就货币来说，我们的广义货币供应量M2的余额3月末超过了100万亿元，已经是GDP的两倍了。换句话说，就是‘池子’里的货币已经很多了，再多发票子就有可能导致通货膨胀。大家（房价户型 二手房 租房）都知道，恶性通货膨胀，不仅干扰或者说破坏市场，而且会给人民生活带来巨大的副作用和压力，甚至造成人心惶惶。”这一表述明示了政府对货币刺激的谨慎态度。
除了谨慎的态度外，经济数据也为这种政策选择提供了一定的基础。今年三季度GDP增速回升、CPI指数上升，此外，10月份PMI指数等先行指标也进一步回升，创下2012年4月以来数据。
摩根大通中国首席经济学家朱海滨认为，这些数据显示10月份经济活动保持了强劲增长势头。经济学家普遍认为四季度GDP增速虽有放缓，但仍会在较高水平上。朱海滨认为，在短期经济活动势头强劲，政策焦点是结构性改革。
央行也在货币政策报告中表示，货币政策将“盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。”小微企业信贷、三农信贷、消费金融，以及国家重点在建续建项目、现代服务业、新兴产业和绿色环保等领域将获得进一步的信贷支持。而高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款将会进一步控制。
此外，央行认为，近期受经济回升推动，PPI降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。
■ 看点：房贷持续增长仍难满足需求
央行称，由于经济回升，银行将贷款投向更好的领域
新京报讯 (记者吴敏)央行早先发布的数据显示，9月末个人住房贷款较年初增加1.2万亿元，月度增量持续超过千亿元，但部分房贷需求仍然难以得到满足。央行昨日在货币政策报告中分析，这主要是房贷需求旺盛和银行将贷款投向更好的领域造成的。
央行分析称，房贷持续增长，但部分房贷需求仍难以满足，一方面是部分房地产市场较为火爆，房贷需求超过了银行在合理审慎情况下的贷款投放能力；另一方面，则是由于经济回升，部分银行加大了结构调整力度，将更多贷款投向更好、也符合政策导向的小微企业和消费等领域，相应收缩了房贷增速。
贷款价格呈上升趋势
分析称，9月以来央行抬高利率中枢，下游小企业受到压制
央行在第三季度货币政策报告中称，金融机构存贷款利率总体平稳，但与上半年相比，贷款价格仍然呈现上升的趋势。
央行数据显示，9月份非金融企业贷款加权平均利率为7.05%，比8月份下降0.04个百分点，但比6月份上升0.14个百分点。
其中从利率浮动的情况看，虽然贷款利率下限已经放开，但9月份一般贷款中，执行下浮利率的只占10.7%，较6月份下降了1.85个百分点；执行基准利率的占比23.31%，下降了1.21个百分点；执行上浮利率的占65.99%，上升了3.06个百分点。
央行称，利率出现的变化反映出经济活动升温及对资金的需求较为旺盛。
不过在微观层面，有分析师认为这对中小企业影响较大。创业证券分析师胡泽利认为，9月以来央行抬高利率中枢，成本敏感的下游竞争小企业首当其冲受到压制，不过，大中型企业受到负面影响较小。
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